※以下の論稿は、2024年5月17日付けKeegan Caldwell著 ”How IP Portfolios Can Shape Outcomes of M&A And Exit Transactions”を和訳し、再掲載したものです。
本論稿はForbesにも掲載しております
キーガン・コールドウェル
私たちの生活、仕事、遊びのあらゆる面でイノベーションを先導する企業が雪崩のように現れたにもかかわらず、過去10年間のM&A市場は概して厳しいものだった。2021年には、全世界M&A取引金額（USDベース）のうち、約半数を米国市場が席巻したものの、これまでの市場全体でみれば、サプライチェーン、地政学的問題、インフレ上昇、高金利がM&Aセクターの弱気相場を助長していたと評価できる。
しかし、この潮目は変わりつつある。近年では、米国市場でのM&A案件の増加が顕著な傾向を見せており、その数字は、年間を通じて着実に増加している。中でも、知的財産（IP）ポートフォリオを活用した案件が増加しており、また、所見の限りでは、投資家から、そのような案件への関心が高まっていると思われる。IPポートフォリオを活用するとはどういうことか。IPポートフォリオを理解するとは、IPの価値を正確に評価し、リスクを管理し、戦略的優位性を獲得し、取引を効果的に構成し、資産の統合や収益化の取り組みを最適化することができる。M&Aや事業撤退において重要である。例えば、私の会社は、AI技術を特許出願ツールに統合したが、これにより、10年間で、一般的な特許の許可率を上回り、全国平均の許可率65％に対し、平均90％以上となった。
私は、多くの企業のビジネスニーズに対応した強固な知的財産戦略の策定と実施を支援してきたことで、IPポートフォリオがディールを形成する上で極めて重要な役割を果たすことに気づいた。私の経験では、知的財産を巧みに管理することで、M&Aの資金源となるレバレッジの価値を高めることができる。また、知的財産を深く理解することで、企業に競争力を与え、M&A全体を通じて円滑な交渉と移行を促進することができる。
IPポートフォリオを理解する
どの組織も無形資産をIPポートフォリオに保管している。ここでいうIPポートフォリオは、特許、著作権、商標などの無形資産を監督・保護する権利の保有を指す。今日のテクノロジー主導の世界では、何らかの知的財産を持たない組織を見つけることはほぼ不可能である。
IPポートフォリオを構築することは、知的財産を保護するための賢明なビジネスの一手となり得る。また、この戦略は価値にもつながり、組織に競争力をもたらす。PitchBookの調査によると、公開市場から撤退する特許取得企業の撤退率は、非特許取得企業の少なくとも5倍である。さらに、特許取得企業の出口価値の中央値は、非特許取得企業よりも154.9%高い。
2012年にフェイスブックがインスタグラムを買収したことを覚えているだろうか。ソーシャルメディア・テックの巨人としての地位を維持するため、この10億ドルの買収には写真共有アプリとそのIPが含まれていた。そのわずか2年後、フェイスブックはWhatsAppを190億ドルで買収し、市場の優位性をさらに主張した。今年、フェイスブックの親会社であるメタ・プラットフォームズは設立20周年を迎え、同社はソーシャル・ネットワーク・ファミリー全体で月間40億人近いユーザーを誇っている。これは、包括的なIPポートフォリオのおかげでもある。
IP資産を最大限に活用する
メタ社の戦略を参考にすることで、自社のIPポートフォリオを強化することができるだろう。まず、自社の資産を理解・特定し、改善すべき分野や市場のギャップを調査し、知的財産の種類を多様化し、自社の事業目標にとって理にかなった新たな産業や市場を探索し、M&Aや共同研究、パートナーシップを通じてさらなる知的財産資産を獲得するべきである。
IPデューデリジェンスにより、ターゲット企業が所有または使用している知的財産を発見する必要がある。M&Aの際には、買収プロセスを進めながら、対象企業のIPポートフォリオの価値とリスクの両方を検討するべきである。対象企業に関連するブランドや製品に否定的な評判はないか？対象企業は、自社の現在または将来の製品提供を強化する可能性のある特許や著作権を持っているか？技術革新、競争優位性獲得、新規顧客獲得の新たな機会はあるか？後のIPOや買収のために、どのような資金調達の機会がありそうか？
PitchBookが公表した調査結果のとおり、買収によるExitは企業価値を高める可能性を有している。知的財産を保護し、ポートフォリオを定期的に見直し、更新し、知的財産を行使することで、その価値を最大限に高めるべきである。
IPを資金調達やディールに利用する
PWCは、このM&A好況期にディールメーカーが直面する資金調達の課題を強調し、「資本コストの上昇はバリュエーションに下方圧力をかけ、ディールメーカーは以前と同じリターンを提供するために、より多くの価値を創造する必要がある」と述べている。しかし、知的財産を通じて投資を呼び込むことで、こうした苦難の一部を回避することができるだろう。知的財産に裏打ちされた資金を獲得するには、通常、ストーリーテリングとデータの組み合わせを通じて、知的財産の潜在的なROIを証明する必要がある。数字、予測、潜在的な機会を用いてビジョンを描き、ポートフォリオの可能性を伝えるために感情的なアピールで取引を成立させる。
IPポートフォリオでM&Aを推進するには、戦略的アプローチが必要となる。まず、ビジネスの早い段階でIPポートフォリオを構築する。私の経験では、新興企業や新規参入企業が知財戦略に投資しない主な理由は2つある。資金不足と、伝統的な知財部門以外の仕事に従事すればテクノロジーについて心配する必要がないと考えることである。AIやその他の新興テクノロジーは、どのような産業にも有意義に応用できる。既存企業であっても、特に事業撤退時には知財戦略から利益を得ることができる。
あなたの組織がテクノロジーを活用して価値を引き出し、特許を保護できるのはどこかを検討するべきだ。また、知財法律事務所や専門家に相談することで、負債による資金調達や技術評価を確保したり、共同研究やM&Aを通じて提携先を見つけたりすることもできる。実際、私の会社は、これらのサービスを提供しているので、もし必要があればご依頼いただきたい。
ご提案
IPポートフォリオの構築における最大の課題は、機会を見過ごすこと、知的財産を理解しないこと、そして保護に失敗することである。特許は、特定の期間、技術に対する独占的な権利を企業に提供する。多くの新技術が利用可能になる中、商標は現在の競合から知的財産を保護し、出口取引においてより高い評価とROIを提供することができる。
知的財産ポートフォリオの構築は、今からでも遅くはない。ポートフォリオを見つけ、管理し、保護する方法を探し、組織のライフサイクルを通じて保護を維持し、知的財産から最大の価値を引き出すようにするべきである。